近日，隨著監(jiān)管者頻繁表態(tài)涉及注漿管行業(yè)，釋放出一些積極信號，業(yè)內(nèi)氛圍有所改善。隨著注漿管市場融資的逐步恢復，10月份的金融數(shù)據(jù)也引起了市場的關注。隨著注漿管融資環(huán)境的逐步改善，特別是注漿管企業(yè)開發(fā)生產(chǎn)和居民生產(chǎn)審批的加快，其對社會融資的拖累效應將逐漸減弱。并且在政府債券發(fā)行保持高位的支持下，社會融資增長率有望觸底，一些機構預計社會融資增長將超過1.6萬億噸。

今年以來，注漿管生產(chǎn)增長持續(xù)放緩。近日，隨著監(jiān)管部門頻繁發(fā)表相關注漿管行業(yè)聲明，釋放出一些積極信號，業(yè)內(nèi)氛圍略有改善。隨著注漿管市場融資的逐步恢復，10月份的金融數(shù)據(jù)也引起了市場的關注。隨著注漿管融資環(huán)境的逐步改善，特別是注漿管企業(yè)開發(fā)生產(chǎn)和居民生產(chǎn)審批的加快，其對社會融資的拖累效應將逐漸減弱。并且在政府債券發(fā)行保持高位的支持下，社會融資增長率有望觸底，一些機構預計社會融資增長將超過1.6萬億噸。

在經(jīng)營方面，預計9月份新增經(jīng)營將達到0.82萬億噸左右。根據(jù)30個城市的注漿管銷售數(shù)據(jù)，10月份的注漿管銷售與9月份的同比基本持平，但值得注意的是，9月下半月的注漿管銷售同比加速惡化。10月份，由于商業(yè)銀行抵押金額略有放松，注漿管銷售同比下降趨勢趨于穩(wěn)定。在公司方面，今年9月，國內(nèi)注漿管企業(yè)開發(fā)資金生產(chǎn)同比下降至歷史同期較低。近日，監(jiān)管部門多次向監(jiān)管部門提出合理發(fā)展注漿管企業(yè)生產(chǎn)的要求。根據(jù)這一假設，預計中長期生產(chǎn)同比下降將略有改善。

關于短期生產(chǎn)，通常是由于納稅等因素，企業(yè)在10月份一般為負值，但考慮到再生產(chǎn)政策的推動，今年企業(yè)的短期生產(chǎn)存量預計與上個月持平。監(jiān)管部門近日多次要求提高經(jīng)營總量增長的穩(wěn)定性，7月份RRR降息對經(jīng)營的拉動作用將逐步體現(xiàn)，并將繼續(xù)保持經(jīng)營規(guī)模。其中，10月份制造業(yè)生產(chǎn)將保持較高的增長率，基礎設施領域的經(jīng)營規(guī)模將增加。與上個月相比，10月份新增經(jīng)營將成為季節(jié)性增長的正常現(xiàn)象。其中，10月份新增社會融資生產(chǎn)有望達到1萬億噸左右，同比增長3000億噸左右，新增社會融資達到1.8萬億噸左右，同比增長4000億噸。

今年以來，注漿管融資預計將略有回升，注漿管生產(chǎn)增長將繼續(xù)放緩，這將拖累經(jīng)營和社會融資數(shù)據(jù)。2021年第三季度，注漿管生產(chǎn)余額為51.4萬億噸，比去年同期增長7.6%。近日，隨著監(jiān)管者頻繁表態(tài)涉及注漿管行業(yè)，釋放出一些積極信號，業(yè)內(nèi)氛圍有所改善。一些地區(qū)住房生產(chǎn)增速加快，地區(qū)住房生產(chǎn)利率下降，對住注漿管企業(yè)業(yè)經(jīng)營環(huán)境的預期也有一定程度的改善。隨著注漿管市場融資的逐步恢復，10月份的金融數(shù)據(jù)也引起了市場的關注，注漿管融資也可能拖累表內(nèi)經(jīng)營。

從高頻數(shù)據(jù)來看，注漿管銷售同比增長并沒有好轉(zhuǎn)，土地拍賣市場溢價率也有所下降，土地拍賣市場溢價率也有所下降。此外，由于10月份利率略有上升，月初流動性收緊，經(jīng)營發(fā)行暫時放緩。王先生說，作為經(jīng)營供應的主要領域之一，10月份注漿管行業(yè)的經(jīng)營增長仍將滯后于整體經(jīng)營增長。隨著注漿管合理融資需求的滿足和注漿管企業(yè)融資環(huán)境的改善，居民生產(chǎn)的增長率將被價格下跌所拖累。可見，今年注漿管市場的金九銀十不再，其中，10月份全國注漿管銷售面積將保持兩位數(shù)的負增長。今年注漿管融資拖累社會融資有二個方面：一是注漿管生產(chǎn)增長緩慢，經(jīng)營增量拖累社會融資；二是今年注漿管企業(yè)債券發(fā)行融資規(guī)模下降。

今年1-10月注漿管企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模不減，凈融資金額為-1037億噸。它將直接影響企業(yè)債券融資。較終進入資產(chǎn)證券化較后階段，注漿管信托資金規(guī)模也在大幅縮小，反映出社會融資信托資金規(guī)模大幅下降。到目前為止，注漿管融資已經(jīng)成為制約中國社會融資反彈的重要因素。然而，隨著注漿管融資環(huán)境的逐步回升，特別是注漿管企業(yè)開發(fā)生產(chǎn)和居民生產(chǎn)審批的加快，其對社會融資的拖累效應將逐漸減弱。第四季度，貨幣金融環(huán)境不會改變，會轉(zhuǎn)向一個寬泛的經(jīng)營過程，即第四季度經(jīng)營和社會融資的增長率會有一個下降的過程。

就社會融資規(guī)模而言，注漿管行業(yè)社會融資增速有望觸底反彈，市場預期，在政府債券發(fā)行高位的支撐下，社會融資增速有望觸底反彈，多家機構預計社會融資增速將超過1.6萬億噸。10月份社會融資增速有望停止下跌，預計將增加0.7萬億噸，社會融資將增加1.33萬億噸，社會融資將增加10.0%。自2020年10月13.7%的社會融資增長率下降以來，已經(jīng)將近一年了。預計從明年10月開始，社會融資增長率將停止下降并企穩(wěn)。對此較大的支持是，10月份公債發(fā)行繼續(xù)大踏步前進，凈融資預計達到7000億噸左右，也將帶動基礎設施相關行業(yè)的配套融資。到10月底，年內(nèi)仍有近1萬億噸新增地方債券余額，去年同期基本完成發(fā)行，因此政府債券融資有望繼續(xù)支持社會融資同比增長。10月份新增社會融資約1.74萬億噸，同比增長約3500億噸，同比增長10.0%至10.1%。其中，10月份政府債券凈融資7840億噸，同比增長2900億噸。但公司債券凈發(fā)行量同比下降，非標準融資收縮可能仍較強。而且招商證券預計10月份社會融資規(guī)模將達到1.6萬億噸，比去年同期增長約2000億噸，比前值略高0.1-10.1%，社會融資增長已進入上行通道，但上行速度較慢，社會融資預期，經(jīng)營同比趨穩(wěn)，企業(yè)債券較少，但政府債券較多地形成積極支撐。